作家：管涛

特朗普能否透顶竣事其对中国的关税威胁尚未可知，即便特朗普对中国再启交易摩擦亦然危中有机。

跟着好意思国大选落下帷幕，特朗普回来。鉴于特朗普竞选期间明确示意"关税"是其辞典中最好意思好的词汇，并威胁对中国升级交易战，再度激勉了各方关于中海外贸出口尤其是经济远景的担忧。

关联词，笔者以为，特朗普能否透顶竣事其对中国的关税威胁尚未可知，即便特朗普对中国再启交易摩擦亦然危中有机。中国宜在作念好我方的事情、鞭策经济启动回来合理区间的基础上，违害就利、危中寻机，从最坏处策画，争取最佳遵守。

特朗普回来不一定是最坏遵守

跟着好意思国大选揭晓，特朗普重返白宫已成定局。当今，阛阓似乎以为，就中好意思经贸关连的远景而言，这一遵守可能愈加不利。因为非建制派的特朗普随心而为，对华交易战略会愈加极点，愈加不可瞻望、不可适度。关联词，这可能是一种偏见和误会。

在保养超等霸权地位是好意思国最高国度利益、覆盖中国崛起是好意思国跨党派共鸣的情况下，岂论共和党依然民主党在野，齐将无间针对中国。特朗普 1.0 绽放了中好意思经济脱钩、科技竞赛的"潘多拉盒子"，而拜登在野四年将其进一步机制化、体系化，成立了对华策略的三撑抓——投资、定约、竞争。由此形成的"小院高墙""脱钩断链"，对中好意思经贸关连的冲击不比特朗普 1.0 时期小。

以中好意思科技竞争为例，特朗普 1.0 是诳骗关税、黑名单和国度安全"三板斧"，拜登时期则是政府补贴加出口经管，其中出口经管升级至像"手术刀般精确"。

特朗普的第一个任期内，将对好意思国入口的沿路中国商品的本色平均关税率由 2.7% 最高升至 15.4%，并在 2020 年 1 月后降至 12.5% 傍边。2018 年起，对华为、中兴等中资企业和机构给与了出口经管和经济制裁步伐，将半导体供应链"火器化"。2020 年 8 月签刊行政号令，不容腾讯公司旗下的微信和字节跨越公司旗下的 TikTok 应用在好意思国使用，但有关禁令被好意思国法院驳回。

2018 年校正《出口经管篡改法案》，进一步赋予好意思国商务部以"安全"方式对好意思国向番邦提供商品、时候、软件的经管权限，商务部据此将更多中国科技企业纳入"实体清单"，强化针对有关主体科技产物和时候出口的审查力度。2019 年校正"视同出口"条例，截止在好意思华东说念主获取时候的渠说念。2018 年 8 月签署《番邦投资风险审查当代化法案》（FIRRMA），扩大并强化好意思海番邦投资委员会（CIFUS）针对番邦主体投资好意思国关键时候、基础法子、敏锐范畴等的审查和决定权限，导致诸多中资企业对好意思投资名堂被否。

2019 年 5 月签发第 13873 号行政号令，要求强化"截止番邦讨厌势力阻碍好意思国信息通讯时候供应链"，进一步截止中国信息科技公司对好意思投资过火开荒、产物、服务插足好意思国阛阓。2020 年 5 月出台"番邦班师产物"功令步伐，班师指向除好意思海外的其他国度和地区的半导体公司，不容这些公司利用源自好意思国的十六类时候及软件的开荒和产物，出口给"实体清单"上的企业。

2020 年 11 月签发第 13959 号行政号令，不容好意思国主体对好意思国政府认定由中国军方抓有并适度的企业进行投资，促使纽约证券交往所对中国三大电信运营商给与"强制退市"步伐。2020 年 12 月签署《番邦公司问责法案》，要求在好意思上市番邦公司的审计机构必须接受好意思国监管部门的审计职责底稿查验，中国公司赴好意思上市融资难度显赫增多。

拜登政府基本照单全收了特朗普 1.0 的科技竞争火器，包括对中国产物征收高关税、对部分中企和产物给与不应承截止入口、对关键物质施加出口经管、对投资中概股进行截止、对好意思国住户到中国投资进行截止，以及对个别企业进行金融和经济全面闭塞等。

拜登政府还蜕故孳新。2022 年 8 月通过《芯片与科学法案》，推出价值 527 亿好意思元的一揽子补贴诡计，其中 390 亿好意思元将贴给有关制造企业。但接受补贴的公司必须与好意思国政府签署合同，不成在中国以过火他好意思国暖和地区扩产先进芯片的产能。

2022 年 10 月 7 日好意思国商务部颁布新规，通过设定具体的硬件参数，截止中国赢得用于执行东说念主工智能的高算力 GPU，同期对先进制程的逻辑和存储芯片以及超算中心进行全面截止。中国脉土芯片制造先进企业赢得好意思国开荒、时候需要许可证，好意思国住户在受经管企业处事也遭到不容。新规更是把科技竞争的焦点从通讯、芯片扩大到东说念主工智能。时隔一年后的 2023 年 10 月 17 日，好意思国商务部更新出口经管条件，对截止细化升级。况且，好意思国政府还利用欧亚供应商的开荒、芯片中包含好意思国产物、时候和软件，恫吓它们在半导体范畴对中国实施全球覆盖行为。

拜登政府秉承并束缚优化升级投资截止。2024 年 10 月，好意思国政府发布新规，经管好意思国企业对大陆先进半导体、量子时候和东说念主工智能范畴对外投资，具体分为"不容类"和"申报类"，其中不容类主要包括高性能东说念主工智能、先进半导体制造、EDA 和开荒等，其他归于申报类，醒目好意思国在华投资可能"威胁好意思国国度安全"。拜登还延续了特朗普的诸多"黑名单"。同期，一些有关法案明确要求国防等部门不得采购部分中企的产物。

据好意思方统计，2020 年（特朗普政尊府个任期扫尾时），好意思国入口商品中，中国占比 18.4%，较 2017 年着落 3 个百分点。2023 年（拜登政府任期扫尾的前一年），该比例为 13.7%，较 2020 年回落 4.7 个百分点；2024 年前三个季度进一步降至 13.2%，同比回落 0.4 个百分点。

彰着，如果哈里斯赢得大选，能够率会延续拜登时期对华战略的基本框架。仅仅民主党的对华经济战略可能不会那么张扬，影响也会是轻风细雨而非疾风骤雨。关联词，"明枪"天然不好躲，谁说"冷箭"就一定比"明枪"更好防呢？

特朗普关税战略存在较大变数

此次大选经过中，特朗普曾威胁将从四方面升级对华交易制裁：一是取消中国历久泛泛交易关连（PNTR，即最惠国待遇）；二是对中国对好意思通盘出口商品征收 60% 或以上关税；三是四年内住手对中国坐褥的必需品的入口；四是严厉打击中国商品通过第三国出口到好意思国。

比拟特朗普关于关税步伐的热衷，拜登时期则更偏好非关税步伐，如以"去风险化"之名，行干与全球产业链供应链之实。

特朗普 1.0 在交易战略上竣事竞选承诺的进度较高，不遗弃特朗普 2.0 会轻车熟路地无间挥舞关税大棒，大杀四方。一是趁着中国刻下经济启动压力较大，对外需依赖进度更高，诳骗关税技巧对中国上树拔梯。二是诳骗加征关税来弥补因推广减税战略激勉的税收收入减少，进而缓解好意思国财政赤字膨胀的压力。三是即便不接洽进一步打压中国经济，也可能诳骗关税技巧手脚谈判筹码，调换中国在其他方面的融合和败北。四是 2020 岁首中好意思订立了第一阶段经贸合同，按下了中好意思经贸摩擦的暂停键，但因疫情原因合同推广不显著之，特朗普可能以关税技巧要挟中国完成合同并进行抵偿。

2023 年，曾于 2017~2020 年在特朗普政府中担任交易代表的莱特希泽在其新书《莫得交易是摆脱的》中，对交易摆脱化益处达成的共鸣提议严厉的控诉。若他再行担任好意思邦交易代表，无疑将晋升中好意思两国再启关税破裂的概率。加之卢比奥之流的对华鹰派加盟特朗普 2.0 的中枢圈，前述概率将进一步晋升。

日本样本或不错给未来中好意思经贸接洽的远景提供一定的参考。据好意思方统计，1986 年（1985 年 9 月广场合同次年），好意思国入口商品中，日本占比 22.2%（较 2017 年中国占比的历史高点还高出 0.8 个百分点）；2003 年起，该比例跌破 10%；2023 年，该比例仅为 4.7%，2024 年前三个季度进一步降至 4.5%。1991 年，好意思国商品交易逆差中，日本占比 56.4%，创历史新高；2014 年起，该比例降至 10% 以下，2023 年为 6.7%，2024 年前三个季度进一步降至 5.7%。

从不异标的看，刻下中好意思经贸摩擦的惨烈进度已卓越了昔日的日好意思。如 2018 至 2023 年六年间，好意思国商品入口和商品交易逆差中，中国占比鉴别累计回落 7.7 和 20.7 个百分点。而 1987 至 1992 年，日本两项占比鉴别回落 4.1 和飞腾 13.3 个百分点。

天然，特朗普竣事其对华交易战略并非板上钉钉，或者即便要动手，时期会比较靠后，节律和力度也会有不笃定性。

一是好意思国共和党在此次大选中横扫参众两院，让特朗普有可能将更多元气心灵放在措置国内问题上。特朗普 1.0 在内务方面乏善可陈可谓是特朗普的一件憾事。

二是鉴于中国在好意思国商品入口和交易逆差中占比已大幅着落，无间对中国在交易问题上施压政事收益不大。如确切介意好意思邦交易失衡问题，特朗普 2.0 偶而关于比年来在好意思国商品入口和交易逆差份额飞腾较多的经济体加征关税会更感意思意思。

三是高通胀激勉民众不尽是此次民主党大选失利的主要原因，而擅长经济职责是特朗普 1.0 的亮点，抗通胀仍将是特朗普 2.0 确当务之急。而岂论是对中国加征 60% 的高关税依然对全球大量加征 10% 的关税，齐会增多通胀黏性，这有可能令特朗普 2.0 心存费心。

四是中国在好意思入口阛阓份额着落但在全球出口阛阓份额飞腾，标明通过对外投资实现交易差额调遣，是侧目交易壁垒的有用作念法。这亦然特朗普 2.0 扬言要对中国通过第三国对好意思出口加征关税的主要原因。关联词，全球围堵中国对好意思波折出口说易行难：一方面甄别职指摘度大、资本高，另一方面还可能引起中资境外投资企业场地地的反对以致挫折。

五是既然拜登政府秉承和施展了特朗普 1.0 的好多作念法，特朗普 2.0 也不错学习模仿拜登政府的一些作念法。尤其是特朗普 1.0 属于异军突起，政府班底主淌若一些非主流的偏激东说念主士。此次强势回来，特朗普 2.0 将赢得更多智库和主流东说念主士的支抓，战略有可能会愈加成系统、偏感性。

综上，中国既要作念好中好意思经贸关连变好之前变得更坏的准备，也要幸免自乱阵地、未战先怯，而要明智、见招拆招。即便从永久看，中好意思交易关连有可能会发展成为今天日好意思的景况，中国也要积极创造条件，尽可能将这个时期拉长一些，以消弱短期剧烈调停对中国经济形成的冲击。

积极应付外部冲击，关键是要加速落实存量和增量战略，进一步全面潜入篡改开放，鞭策经济启动回来合理区间，扭转阛阓预期、提振阛阓信心。这将增强中国在对外经贸有计划中的底牌和底气。同期，中国要在沙盘推演、情景分析的基础上，当令跟进、动态评估特朗普对华交易战略进展，主动手脚、提前布局，违害就利、危中寻机，从最坏处策画争取最佳的遵守。

（作家系中银证券全球首席经济学家）